盡管第四季度疲軟 但經紀公司依然看好Motherson Sumi

2019-06-12 19:58:31

Motherson Sumi Systems股價在5月28日盤中上漲超過2%,因為盡管3月季度盈利疲弱,券商依然看好該股,并看到24-59%的潛在上行空間,盡管部分股價下調了目標。

在IST的1108小時,該股報價為118.50盧比,上漲2.35盧比,或BSS的2.02%,但在過去的一年中下跌了44%。

汽車配套公司的1 - 3月季度利潤同比下降21%至410億盧比,受營業收入和獨立業務疲弱的影響,但收入超過分析師預期。

來自運營的綜合收入增長11.4%至17,169.5億盧比,主要受國際業務增長14%的推動。

Motherson在這一年表示,它獲得了價值45,312千萬盧比的新訂單,并開始執行價值552億盧比的訂單。我們在SMRP BV級別訂購了超過1.47萬盧比的強勁訂單。

以下是經紀人對公司業績的看法:

經紀:JM Financial | 評級:購買| 目標:150盧比 回報率:29%

在2017財年第四季度,Motherson Sumi Systems(MSSL)的綜合EBITDA利潤率同比下滑250個基點至7.2%,這主要是由于SMP的負面運營杠桿。SMP占MSSL總銷售額的47%,對EBITDA利潤率為1.9%(環比下降-350個基點)感到失望。

保證金受到歐盟自身放緩(WLTP過渡)和綠地設施利用率下降(利用率為42%)的影響。歐盟汽車放緩(Q1CY20行業同比下降3%)將繼續影響20財年的MSSL利潤率。此外,SMP(墨西哥,美國和匈牙利)三個綠地的成本增加將限制利潤率的擴張。

雖然在20-21財年國內OE銷售(PV)可能不確定,但我們預計在FY21期間歐洲市場將出現復蘇。我們估計19-21-21財年的綜合收益年均復合增長率為15%。維持買入,修正后的目標價格為150盧比。歐洲經濟增長放緩至第19周年以及綠地增長速度低于預期是我們投資觀點的主要風險。

經紀人:麥格理| 評級:跑贏大市| 目標:185盧比| 回報率:59%

我們維持優于大漲的看漲期權,目標價為每股185盧比。

EBITDA為1,200千萬盧比,低于我們的預期,綜合收入增長受到印度和全球OEM廠商產量下降的影響。

保證金受到SMP 2家新工廠上漲成本上升的影響,但管理層預計20財年下半年利潤率將有所改善。

經紀:野村| 評級:購買| 目標:盧比156 | 回報率:34%

我們維持對該股的買入評級,因為有吸引力的估值限制了下跌,但是將價格目標從每股171盧比削減至156盧比,因為我們將2010財年的EBITDA預測下調了8/5%,并將2011/201年的每股盈利預測下調了11/9百分。

新工廠崛起,印度復蘇將推動業績增長。

經紀人:Emkay | 評級:購買| 目標:盧比144 | 回報率:24%

由于收入預期下降2-5%,保證金假設下降50-110個基點,我們將20/21財年每股盈利預測下調21/12%至6.1盧比/ 8盧比。盡管有所減少,但我們預計收入/盈利復合年增長率將在19-21年的13-21%之間達到13/25%。

預計2010-2021財年的平均RoE / RoCE為18/22%,每年自由現金流量為2,500億盧比。維持買入,目標價格為144盧比(之前為182盧比),基于18倍的21年每股盈利(較早前的20倍每股盈利)。